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中国投资移民市场将如何应对更高的投资要求

面对全球各地投资项目对居住和公民身份的最低投资要求不断提高,中国的IM市场将采取三种应对方式之一。

就在新年来临之际,新加坡启动了2020年投资移民(IM)计划以价格上涨开场,其他几项计划也暗示有意效仿。我们不需要看太远的例子:希腊政府已经公开考虑将其黄金签证计划所需的金额增加一倍;澳大利亚政府说,它认为对其结构性投资工具SIV的要求太低;美国EB-5计划最近将价格提高了80%。

中国移民代理如何应对?虽然中国的IM市场在很大程度上是世界上最大的市场(见:过去10年,57000多名中国人在黄金签证上花费了440多亿美元),但它仍然没有直接影响国际项目之间的价格决策所必需的影响力。尽管如此,有关部门还是考虑到了中国申请人的偏好,因为在市场上获得青睐可以将一个项目推到前所未有的高度。希腊和葡萄牙的黄金签证就是一个很好的例子;尽管后者曾经是无可争议的欧洲市场领军者,但由于中国的兴趣,希腊计划在18个月内超过了伊比利亚这个竞争对手,这要归功于中国的投资迅速转向东地中海。

针对价格上涨,中国IM市场通常采用三种方法之一,或三种方法的组合。

方法一:“发现”最近降价的项目

不是所有的项目都在提高价格。有时,项目在过高的价格点上运行,或是在数年的时间里在申请者数量有限的情况下挣扎,最后才决定大幅降低价格。也许没有比土耳其投资公民计划更好的例子了。

可能是由于对公民商品化现实的天真无知,也可能是由于对自身内在吸引力的不准确估计,土耳其CIP于2017年启动,要价初为100万美元。当这个项目几乎完全没有吸引到申请者时,投资移民行业没有人感到惊讶。大约一年半后,当局屈服于市场现实,将价格降至25万美元。接下来发生的事情在业内没有先例;在降价8个月内,土耳其CIP就成了全球最受欢迎的产品。

中国公民目前是该计划的第九大申请群体,前十名中的其余成员来自中东国家。但我们仅在土耳其看到了中国的冰山一角。记住,在土耳其大开国门之前,中国投资者必须首先学会在地图上找到安塔利亚。然后,他们必须了解里拉最近的贬值情况,以及里拉房产的价格有多便宜。最后,必须让他们了解土耳其作为E2条约国的地位。这一教化过程的准备期可能为6-9个月,一旦这个过程完成,中国申请者将会主导这个项目,就像他们对每一个项目所做的那样(详见《经济学人》中的IMI图表)。

此外,中国房地产开发商越来越多地发现通往伊斯坦布尔的道路(和“一带一路”),以便从一波中国内地投资潮中获利,这似乎是十拿九稳的事。。

方法2:财务杠杆

投资移民和金融服务业是两个独立的行业,但它们之间有着共生和不可分割的关系。只要投资移民计划存在,金融中介机构就会向申请者提供符合条件所需的资金。一些IM项目明确禁止使用借来的钱来为投资提供资金,少数人对此表示欢迎,但大多数项目对此都模棱两可(灵活)。

在现在已关闭的加拿大移民投资者计划的早期,你可以支付12万加元来融资支付枫叶卡所需的40万加元的资金。不久之后,香港资本投资者入境计划(Hong Kong Capital Entrant Scheme)和匈牙利永久居民债券计划(resident Bond program)也出现了类似的选项(目前这两个计划也已关闭)。它仍然经常用于马耳他RVP和爱尔兰IIP。每次引领这一趋势的都是中国市场,代理商帮助客户在目的国或国内寻求融资。

方法3:垂直整合

更高的价格意味着更少的申请人或更低的利润率,或两者兼而有之。历史上,中国移民机构曾试图(成功程度参差不齐)抓住更多的价值链,从而支撑每一个客户的收益,以此来应对这一局面。

在本世纪头十年的后半段,中国代理机构几乎完全面向美国EB-5市场。许多机构决定成为地区中心的股权合作伙伴,甚至开放自己的项目,使它们能够从客户口袋里得到双倍的利益。考虑到这一点,西方读者可能会觉得讽刺的是,中国行业协会一致认为,试图直接在中国争夺B2C客户的国际公司“必须反对”,“将受到惩罚”。近年来,中国的机构已经将同样的垂直整合模式应用于各种各样的项目,如圣基茨和尼维斯CIP、希腊黄金签证和马耳他RVP。

由于投资要求提高,2018年11月放松监管的效果影响,利润率受到挤压,中国投资移民市场将继续纵向和横向整合。纵向来看,移民机构在海外冒险成为开发商和当地认可的代理人。横向来看,数以万计的财富经理、家族理财办公室、律师事务所和税务顾问正在加入一个曾经专门为持牌移民机构保留的市场。

这些因素势必导致内地市场出现新一轮的蜕变。那些在随后的混乱中手足无措的公司将会灭亡;剩下的将成为王者。